A pasito lento, las tasas de interés toman la ruta hacia el descenso

SANTO DOMINGO. A 90 días, la tasa de interés activa ha bajado 218 puntos básicos, mientras que la pasiva a 30 días lo ha hecho en 87 puntos básicos, de acuerdo con el promedio observado hasta el 21 de abril, con relación a la reportada para marzo.

Esta tendencia refleja que las medidas anunciadas por el Banco Central de la República Dominicana (BCRD), el 29 de marzo pasado, han comenzado a incidir, aunque con rezago, en las tasas de interés de corto plazo de la banca múltiple. Sin embargo, el promedio de abril de la tasa activa promedio ponderada, refleja una ligera alza 6 puntos básicos, mientras que el promedio de la activa bajó en 80 puntos básicos, lo que apunta a que para el mediano y más largo plazo ese ajuste aún es una tarea pendiente.

Este comportamiento de las tasas de interés refleja el proceso de ajuste aún incipiente a las medidas de expansión monetaria que entraron en vigencia a partir del primero de abril. Este ajuste sucede en el contexto de la oferta y a demanda y en la medida en que se cumplen los vencimientos y otorguen nuevos préstamos.

“La transmisión a la estructura interna de la tasas no es inmediata”, explica la Asociación de Bancos Comerciales de la República Dominicana (ABA). Agrega que las tasas también responden a otros factores como son “la liquidez del sistema bancarios, a la oferta y demanda de dinero, el tipo de cambio y a las expectativas del futuro que tengan los agentes económicos”.

A finales de marzo, el BCRD implementó en un contexto de baja inflación un conjunto de medidas tendente a dinamizar el crédito bancario y el abaratamiento del dinero, y en consecuencia impulsar a la economía.

El 26 de marzo, la Junta Monetaria, máximo órgano del BCRD, autorizó el uso de hasta RD$10,000 millones del encaje legal para canalizarlos hacia préstamos a dos años de plazos y a un 6% de interés a constructores de viviendas; y a tasa de 8% y plazo de 20 años a los adquirentes de viviendas.

Asimismo, en la reunión de política monetaria de marzo, el BCRD redujo su tasa de política monetaria (TPM) en 50 puntos básicos, al llevarla a 5.75%.

Desde agosto de 2013 esa tasa fue mantenida por las autoridades monetarias en de 6.25% anual.

También redujo sus tasas de contracción y de expansión monetaria a 4.25%, desde el 4.75% anual, y a 7.25% desde el 7.75% anual en que estaba, respectivamente.

En el marco de su meta de inflación, el BCRD sube o baja su tasa de política monetaria, con el objetivo de incidir en las tasas utilizada por los bancos para prestarse entre ellos, y en las que aplican a sus operaciones de depósitos y préstamos con el público.

La ABA explica que “no es inmediata” la liberalización de los RD$10,000 millones, para financiar viviendas de bajo costo, mediante fideicomiso público y privado. Estos fondos fluirán hacia la economía “de forma gradual a medida que los proyectos se vayan desarrollando y aprobando”, aclara.

Mientras que el Banco Central observa que “las tasas pasivas tienden a responder primero que las activas”, a la reducción de la tasa de política monetaria. Y estima que al 21 de abril, ésta ha bajado 6.3%, desde el 7.08% de marzo. Esto equivale a una caída de 78 puntos básicos. Explica que una reducción de la tasa de política monetaria se observa primero en las tasas de interés de préstamos de corto plazo, como es el caso de los que otorgan a 90 días, cuya tasa en promedio ha bajado de 13.39% a 11.25%.

Sin embargo, en el caso de los préstamos a cinco años, entre marzo y abril la tasa subió de 15.21% a 15.8%, para un incremento de 63 puntos básicos.

Visto por sectores, las tasas de interés has subido y han bajado. En el caso del crédito al comercio, el promedio de la tasa ha bajado de 14.47% a 14.02 5, para una disminución de 45 puntos básicos en 21 días. Para el Banco Central, los préstamos al comercio constituyen “la mayor cartera de crédito de la banca”, y esta “ha iniciado su tendencia a la baja”. La tasa también ha bajado en el caso de los préstamos personales, al pasar de 21.53% a 20.99%, lo que es una caída de 54 puntos básicos.

Pero, en el caso de los préstamos hipotecarios o al desarrollo se observa un ligero y paradójico incremento de 14 puntos básicos, al pasar de 12.79% a 12.99%. Por lo menos, a primera vista “paradójico”, porque se supone que ésta es la que debe bajar. “Pero estos resultados son consistentes con lo que se observa en otros países ante de las decisiones de recorte de tasas”, afirma el BCRD.

Liquidez de la banca

“La liquidez de la banca es adecuada para continuar con sus operaciones normales”, informa la ABA.  La banca cerró marzo con un  sobre encaje,. Por  encima del requerido, en pesos, era de 1,153.53  millones, y en dólares, de  79.62  millones. Eso hacía que la tasa efectiva en depósitos en pesos, fuera 14.5% (cuando lo requerido es 14.3%), y en dólares , 21.4% ( cuando lo requerido es 20%).  Además, entre el 31 de marzo y el 17 de abril sus depósitos “overnight” en el BC crecieron en 19%,, pese a  la reducción de la tasa a 4.25%.

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